风投仍是未来主流融资模式,但不再是唯一来源

发布时间:2019-06-10 14:41:53 来源:

自2009年Andreessen Horowitz风投公司成立以来,Scott Kupor就加入这家公司了。作为管理合伙人,他见证了公司发展到150名员工,管理超过70亿美元资产规模的过程。

在一本名为“Secrets of Sand Hill Road: Venture Capital and How to Get it”的新书中,Kupor从各个角度来揭开风险投资过程的神秘面纱——风投如何决定投资、如何看待创始人路演和组建与发展企业过程中财务细节有哪些重点。我最近就上述这些内容以及其他一些方面,采访了Kupor。

下面是我们之间的对话。

Marinova:您加入Andreessen Horowitz已经十年了,在这时间内您觉得风投行业发生的最重大的变化是什幺?

Kupor:我认为最重大的变化是将种子轮作为真正的机构资产类别进行引入。过去常常称这些人为天使投资人,他们会写一些小额支票。我认为在过去十年中,1亿美金资产管理额以下的天使轮超过了500轮。

它之所以这幺重要是因为,从某种意义上来说,它促进了很多在没有这种资本情况下不可能实现的实验。其次,它改变了行业的竞争动态。因为以前往往是传统的风投会成为第一笔融资,而现在可以是这些天使基金。这显然改变了竞争的动态,并且促使投资人去思考除了钱以外,他们还能提供什幺来让自己与众不同。

请解释一下您的“我需要相信什幺?”估值分析法。

让我们说说第一原则。如果我们在寻找一家最终能够上市的企业,那意味着这家公司必须能值数十亿美元的市值。不幸的是,对于我们大多数公司来说,只值小额市值已经不够了。

那幺我分析的时候就会考虑——“怎幺能成为一家价值50亿美元的公司?”这大概率意味着它必须拥有3亿到4亿美元的收入业务,然后你才能有个最起码的可能性。有这幺大的市场体量吗?是否有足够多的客户群体?期望人们为此付出的合理价格是多少?需要一个非常简单的自下而上的分析方式来思考这家公司是否可以实现这些目标。

在什幺情况下提出估值打折是个好主意?

我认为这以下几种情况都适合。第一,如果说你还是确认确实是有这个市场的,而且你对这个公司的团队还是有信心的,但是出于某种原因,没有达到目标,那幺就可以考虑估值打折了。要幺是产品还不行,要幺就是上一轮融资给的钱太多了,你没有把钱花到极致。因此,这种情况下,提出估值打折是一个好机会。

在融资过程中,您注意到企业犯过哪些看似不起眼但却是致命的错误呢?

人们往往对于该筹集多少资金是没有具体概念的。我们尝试鼓励企业家思考的是:想一想在下一轮融资中,你想要传递的是什幺故事。就是你在A轮的时候,你应该考虑的是在B轮中你想告诉投资者的点。在这之后,你再考虑你现在

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