光期农产品:全球油籽供需报告解读

发布时间:2019-05-14 12:58:28 来源:

     核心观点

  . 本次报告偏空,报告后美豆期价下挫,跌至十年低点,考验800美分一线支撑。

  . 在目前的供需表下,全球大豆价格将长期处于区间底部。

  . 鉴于中国2018/19年度进口及压榨量的下降,以及预计2019/20年度需求几乎没有恢复,美国生产商很难有机会看到大豆库存明显减少。随着阿根廷大豆产量的复苏,与去年相比,中国买家将获得更多的供应。因此,全球供应量大,中国需求下降,将继续给大豆价格造成压力。随着该行业对ASF的调整,这种情况可能会继续下去。

  全球油料库存高居不下 价格承压

  本次报告偏空,报告后美豆期价下挫,跌至十年低点,考验800美分一线支撑。

  全球油料市场关注热点有二个:一是2019/20年度全球油籽库存仍处于高位;二是受非洲猪瘟影响,“全球供应量大,中国需求下降”的状况或将持续。

  全球油料库存为历史次高,库存压力大。品种中,大豆和油菜籽库存压力大。后期的关注焦点是去库存问题。它包括两个内涵:一是需求,关键寻找需求新的增长点,主要通过低价换取;二是供给,表现在新作物产量会不会比预期高,美国

农业部对19/20年度产量预估前提是天气正常、采取趋势单产。如果状况好于预估那幺价格承压将更大。

  在目前的供需表下,全球大豆价格将长期处于区间底部。

  一、 全球油料供需调整内容

  2018/19年度全球油籽产量预估为6.01亿吨,相比之下,4月预估值为5.95亿吨。产量上调主要因为花生和大豆产量预估增加。其中,苏丹的收获面积预期上调致使全球花生产量增加400万吨,阿根廷大豆种植面积增加令全球大豆产量预估上调。由于中国和加拿大以及中国和美国之间持续的贸易问题,全球油籽压榨量下降140万吨,油籽贸易量下降约130万吨。全球油籽库存增加670万吨,主要是由于美国大豆出口减少。本月全球蛋白粕贸易量略有下降,主要因为阿根廷豆粕预减120万吨,原因是去年干旱导致大豆供应减少。中国和欧盟对棕榈油进口需求增加,抵消了中国大豆压榨量及豆油产量的预期下调的影响,全球植物油贸易量略有增加。美国大豆季节平均农场价格预测下调0.05美元至每蒲式耳8.55美元。

  预计2019/20年全球油籽产量将下降0.5%,这与过去5年观察到的3.5%的平均增长率相差甚远。 占全球油籽产量60%的大豆产量预计将下降1.7%,主要原因是美国产量下降。 相比之下,预计2019/20年全球油籽消费量将增长2%,与2018/19年度类似,但低于过去5年中3.3%的年均增长率。 较低的油籽价格和肉类产量的预期增长部分抵消中国对蛋白粕需求的预期下降。

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